Cada año, Colorado es testigo de una de las grandes migraciones de la naturaleza. Los gansos vuelan hacia el sur. Los alces bajan de las montañas. Los tejanos llegan e intentan, sin llantas para nieve, conducir por la nieve.

Y ahora, al parecer, las empresas podrían irse de Colorado en busca de un régimen fiscal más favorable, si le creemos a lo que dicen los opositores de Enmienda 87, que reduce los impuestos a las personas físicas y a las empresas con ingresos imponibles inferiores a $500,000 y los aumenta para el resto, según afirman.

Lo cual plantea una pregunta importante:

¿Huir a dónde?

Porque las grandes empresas estadounidenses llevan aproximadamente 40 años preparándose para este momento.

Ya están constituidos en Delaware. Su sede central está en Texas. Su centro de atención al cliente está en la India. Su propiedad intelectual es propiedad de una entidad llamada Global Holdings Luxembourg B.V., y sus utilidades están de visita en Irlanda por razones que, según nos asegura su contador, son culturales.

Ya no quedan muchas empresas por migrar.

La imagen mental que se tiene es que, al enterarse de que Colorado aumentó la tasa del impuesto a las empresas, Walmart convoca de inmediato una reunión de emergencia.

Director general: Malas noticias. Colorado subió los impuestos.

Director financiero: Dios mío.

Director general: Empaca todo.

Director financiero: ¿Todo?

Director general: La sede central en Texas. Los documentos de constitución en Delaware. La contabilidad en Dublín. El centro de atención al cliente en Bangalore.

Director financiero: Señor, ya hicimos todo eso.

Director general: Entonces, ¿por qué seguimos pagando impuestos en Colorado?

Director financiero: Los habitantes de Colorado siguen comprando nuestros productos.

Director general: ¿Podemos moverlos?

Y esa es la parte de la tributación de las empresas que se pasa por alto en estos debates.

En Colorado se utiliza algo llamado reparto basado en un único factor de ventas, lo cual suena como una afección médica que se desarrolla por leer demasiadas hojas de cálculo. (MÉDICO: Me temo que se trata de un reparto basado en un único factor de ventas. Te receto dos semanas sin Excel y nada de VLOOKUP después de las 8 p. m.)

Pero la idea es sorprendentemente sencilla.

Si una empresa que opera en varios estados obtiene ganancias vendiendo productos en todo Estados Unidos, Colorado, por lo general, grava la parte de sus ingresos relacionada con las ventas a clientes de Colorado.

Supongamos que Acme Corporation obtiene $1 mil millones a nivel nacional y que 2% de sus ventas se realizan en Colorado. A Colorado no le importa especialmente que el director ejecutivo de Acme viva en Dallas, que su domicilio legal sea un archivador en Wilmington y que sus retiros de estrategia corporativa se realicen en algún lugar con una cantidad sospechosa de palmeras.

Colorado básicamente dice: “Bonito organigrama. Vendiste 2% de tu producto aquí”.”

Walmart no va a cerrar todas sus tiendas de Colorado, renunciar a miles de millones en ventas en ese estado y poner a un empleado en la frontera con Wyoming gritando: “¡VEN A COMPRAR TU PAPEL HIGIÉNICO EN CHEYENNE!”, solo porque Colorado haya cambiado su tasa de impuesto sobre la renta de las sociedades.

Y aquí hay otro detalle que se pasa por alto en medio del pánico que ha generado la Enmienda 87: la mayoría de las empresas ni siquiera son las empresas de las que estamos hablando.

De aproximadamente De las 68 000 empresas que presentan declaraciones en Colorado, solo unas 13 000 reportan más de $500 000 en ingresos imponibles. Según la Enmienda 87, las empresas que se encuentren por debajo de ese umbral recibirían, de hecho, una reducción de impuestos. Y según un análisis del Instituto de Política Fiscal y Económica citado por «Protect Colorado’s Future», el 94% de los ingresos adicionales por el impuesto a la renta de las personas jurídicas provendría de empresas con sede fuera de Colorado. En general, la Enmienda 87 es se prevé que recaude aproximadamente $2 mil millones al año para escuelas, servicios de salud y cuidado infantil.

Así que cuando alguien diga: “La Enmienda 87 aumenta los impuestos a las empresas de Colorado”, no te imagines a Ed cerrando la caja registradora en la ferretería familiar de Pueblo. Las empresas que realmente pagan la tasa más alta se parecen más a OmniCorp International Holdings, Global Consumer Products y Nacho Solutions LLC.

Y aquí hay otra parte extraña: Las utilidades de las empresas estadounidenses han alcanzado niveles récord mientras que La recaudación del impuesto sobre la renta de las personas jurídicas en Colorado cayó un 40,9% en el año fiscal 2025-26. Esto se debe en gran parte a que las exenciones fiscales federales incluidas en la “Ley One Big Beautiful Bill” se reflejan en la base impositiva de Colorado, lo que genera nuevas deducciones para las empresas y contribuye a que se otorguen reembolsos de impuestos inusualmente elevados. Las empresas están ganando más dinero, mientras que Colorado recauda una cantidad drásticamente menor en impuestos sobre esas ganancias.

La literatura académica, en general, respalda la lógica subyacente. Las decisiones de las empresas sobre su ubicación responden a los impuestos de manera marginal, pero investigación sobre la reubicación de sedes corporativas y las políticas fiscales estatales identifica una distinción importante: la relación entre las tasas de impuesto a las empresas y los traslados de sedes es menos marcada en los estados que otorgan poca o ninguna importancia a la nómina y a los bienes inmuebles en sus fórmulas tributarias. Para una empresa, es mucho más difícil eludir un impuesto vinculado a la ubicación de sus clientes simplemente trasladando su sede.

Los impuestos pueden influir marginalmente en las decisiones corporativas, y los economistas debaten sobre la magnitud de esos efectos. Pero cuando se trata de la afirmación de que unas tasas más altas harán que las empresas huyan en masa de Colorado y, de hecho, provoquen una caída en los ingresos por impuestos corporativos, ese debate se reduce en gran medida a cómo se interprete una frase altamente técnica que aparece repetidamente en la literatura económica: “Sí, probablemente no”.”

En realidad, es probable que los economistas tengan un término mucho más extenso que incluya las palabras elasticidad, incidencia y equilibrio espacial. Pero por eso nadie nos invita a ningún lado.

Lo más importante es que las empresas no son personas que empacan sus cosas en un camión de mudanzas U-Haul.

Pueden trasladar a los ejecutivos. Pueden trasladar las fábricas. Pueden trasladar la documentación.

Pero si quieren seguir vendiendo comestibles, televisores y paquetes de 48 rollos de papel higiénico a seis millones de habitantes de Colorado, hay algo que es considerablemente más difícil de mover: Colorado.

(Y si van a intentarlo, texanos, por favor traigan llantas para nieve.)

Vota “sí” a la Enmienda 87.